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9月7日晚间，青岛上市企业科捷智能科技股份有限公司（以下简称“科捷智能”）披露了持股5%以上股东减持股份计划公告。
公告显示，科捷智能持股5%以上股东深圳市顺丰投资有限公司（以下简称“顺丰投资”）计划未来三个月内减持不超过公司总股本3%的股份。
值得注意的是，此次减持计划披露之时，科捷智能刚刚交出一份“营收增长、亏损收窄”的半年报成绩单。报告显示，科捷智能在2025年上半年通过海外扩张实现了减亏与收入增长。
然而，在公司业绩显现改善迹象之际，作为第二大股东的顺丰投资却选择了股权减持，原因为何？
青岛上市企业观察第613期
编辑/邹宗冉
顺丰投资拟减持不超3%股份
系首次减持
9月5日，科捷智能收到股东顺丰投资发出的《计划减持告知函》，宣告了其减持计划。
顺丰投资作为科捷智能的战略投资者，目前持有科捷智能11.14%的股份，全部为IPO前取得。
按照减持计划，顺丰投资将于2025年9月30日起的三个月内，通过集中竞价方式减持不超过1%股份，通过大宗交易方式减持不超过2%股份，合计减持不超过公司总股本的3%。
值得关注的是，这是顺丰投资在科捷智能上市以来的首次减持行为。
对于此次减持，顺丰投资解释是因“自身资金需求”，但作为战略投资者，其减持时机的选择耐人寻味。
减持计划公布前不久，科捷智能刚披露2025年半年度报告。
半年报显示，2025年上半年科捷智能营收4.92亿元，同比增长2.24%；净亏损3727.71万元，但较去年同期减亏512.19万元。更为亮眼的是，公司第二季度单季度实现盈利617.92万元，同比增长165.52%。
在业绩企稳向好的情况下仍选择减持，反映出资本市场的复杂心态。
一方面，科捷智能上市以来股价表现不尽如人意，较发行价仍有较大差距，存在一定的市值管理压力。另一方面，公司虽然业绩有所改善，但仍未完全摆脱亏损状态，同时经营性现金流出现明显下滑。
从市场流动性的角度来看，此次减持规模预计达到数千万元，对于日均成交额不算巨大的科捷智能而言，减持行为可能对短期股价形成一定压力。
海外业务成增长主力
扩张背后现金流承压
科捷智能2025年上半年业绩呈现双面特征：海外市场实现跨越式发展，但现金流压力同步加剧。
报告期内，科捷智能海外业务表现突出，境外收入占比达51.62%，首次超过国内市场。新签海外订单金额达8.66亿元，同比增长155.55%，业务范围扩展至波兰、阿联酋、英国和新加坡等新市场，其中欧洲区域累计签约金额突破1.5亿元。
通过“深耕海外本土客户+跟随中资战略客户出海”的双轨策略，科捷智能在智能物流、智能工厂及新能源领域均取得积极进展。特别是与亿纬锂能（维权）、远景动力等头部企业达成合作，创新推出储能自动化入簇系统集成解决方案，进一步拓宽了海外业务边界。
然而，业务扩张的同时也带来了显著的财务压力。
2025年上半年，科捷智能经营现金流净额为-2.91亿元，同比下降181.0%，现金流状况明显恶化。货币资金降至2.58亿元，同比减少55.97%，而有息负债则升至5.74亿元，同比增长52.09%，资产负债结构面临挑战。应收账款同比增长18%至4.2亿元，存货因订单增长同比上升63.01%，表明业务规模扩大量占用了流动资金。
研发投入方面，科捷智能仍保持高强度研发投入，上半年研发费用同比增长8.45%，占营收比例达10.92%。期间新增知识产权21项，成功研制“空中穿梭机器人”等研发成果，但这些投入在短期内进一步加剧了现金流压力。
科捷智能目前面临着海外业务拓展与财务健康平衡的发展课题。海外市场拓展成效显著，新订单持续增长；但同时现金流状况承压，重要股东提出减持计划。
在智能物流装备行业竞争加剧的背景下，科捷智能需将海外市场优势转化为切实的盈利能力和现金流改善，提升应收账款与存货周转效率、优化运营管理将成为左右公司应对挑战的关键因素。
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